上半年,沥青基差一直存在于套期保值空间,特别是山东市场。 山东市场的平均基础差为-114元/吨,最高基础差达到400元/吨,是近两年的最高水平,预计基础差的回归将在第四季度出现。 在沥青价格大幅变动的情况下,沥青临近,远月的合同价格差别很大,最高超过了300元/吨。 预计下半年的沥青期货合约将继续呈现较强的弱结构。

  下半年国际油价上涨,沥青加工成本增加,沥青价格逐步回升。 目前,沥青社会库存的部分高价商品成本为2500—2800元/吨,在一定程度上限制了现货价格的上涨幅度。 另外,受新冠肺炎流行的影响,今年一部分工程工期后转移,上半年沥青业者的商品发货量减少,一部分刚性需求有可能在2021年转移。

  马瑞原油供应缩减

  国际原油价格进入修复期,价格重心向上移动。 在供应方面,低油价使主要产油国的产量减少,原油价格形成了一定的支撑,在需求方面,国际流行的好转期待成品油需求的牵引和私家车利用率的增加带来的汽油消耗的上升,成为下半年原油需求好转的主要推动力。 沥青加工成本的增加主要表现在两个方面:一方面国际原油价格重心上升,另一方面马瑞原油供给减少,限制了沥青胶产量的增加。

  高价货物难以消化

  最近,虽然沥青胶的价格不断下降,但仍处于同期的低位。 现在,沥青胶市场上约有300万吨(年生产量的约10% )的高价商品难以消化,业者不想降价促销,所以短期内社会库存的压力难以缓和。

  目前山东社会库存平均成本为2500—2700元/吨,华东库存平均成本为2600—2800元/吨。 截至6月底,山东市场现货成交价为2380—2500元/吨,华东市场主流成交价为2550—2600元/吨,未达到社会库存成本线。

  预计沥青产量会增加

  上半年,受疫病的影响,国内炼厂开工率一度下降到25%,是近5年来最低水平。 但随着国内疫病的逐步缓解,炼厂开始加大开工率,预计下半年沥青产量将进一步增加。 但是,由于马瑞原油的供给减少,可以在一定程度上减少炼厂的产量。 某熔化期所已经在寻找替代马来原油的原料,其沥青出生率相对较低,预计年产量不足2%。 今年国内沥青产量为3140万吨,预计比上年增加240万吨或8.3%。 其中,6—12月产量2050万吨,比上年增加270万吨或15%。基本差回归还需要等待

  上半年,沥青基差一直存在于套期保值空间,特别是山东市场。 山东市场的平均基础差为-114元/吨,最高基础差达到400元/吨,是近两年的最高水平,预计基础差的回归将在第四季度出现。 在沥青价格大幅变动的情况下,沥青临近,远月的合同价格差别很大,最高超过了300元/吨。 预计下半年的沥青期货合约将继续呈现较强的弱结构。

  总之沥青的价格逐步修复。