从库存的角度来看,二季度以来受疫情全球扩散的影响,国内下游化工企业恢复缓慢,需求忧虑,海外进口供应源不断冲击,港口库存高,其中华东主要液化工库存(不含油品)已上升至近330万吨高位,受其影响

与甲醇传统下游衰退的情况相比,苯乙烯下游的利润不断刷新历史高位,下游企业也有消化港口库存的能力。 从下游进货情况来看,在从进口到港口没有大幅增加的情况下,目前华东主流仓库区的收货量和到货量可以达到动态平衡。

综上所述,随着石油价格持续上涨,纯苯价格稳定上涨,非一体化乙苯脱氢装置的成本上升,重复“带头盔带”的新政策炒作,苯乙烯价格区间有望移动到5500-6000,因此将继续保有前期的EB09单元在品种间,考虑到新生产能力的投入延迟,生产压力主要集中在明年1月,09合同受到的冲击相对较小,但EB09和EB01面临的库存除化压力也大不相同,认为EB9-1能够适当入场,主要风险因素是国际石油价格、库存累积等。

详细内容
最近,公安部交管局通知,从6月1日开始,依法纠正摩托车、电动自行车的搭乘者没有佩戴头盔,汽车的搭乘者没有使用安全带的行为。 该消息使得周一的金融市场瞬间爆发,南京聚隆、金发科技(13.64 -1.23%,诊疗股)等公司股票迅速停止上涨,头盔生产原料ABS相关苯乙烯期货也受到资金的欢迎,EB09价格一时达到5889元/吨,创近2个月的高位。 我接下来分析将来的动向。

一、主要逻辑
1、生产能力投入滞后,供给压力有限
从生产进度来看,浙江石化一期120万吨装置1月正式生产后,第二季度进入生产真空期,到9月仅恒力石化(13.63  1.64%,诊察株) 72万吨装置(采用乙苯脱氢技术)和辽宁宝来35万吨装置(采用乙苯脱氢技术), 总产能107万吨,中国海壳二期63万吨装置(采用PO/SM联产技术)中化泉州二期45万吨装置(采用PO/SM联产技术),华泰盛富40万吨装置(采用乙苯脱氢技术)年底生产,总产能213万吨, 发现第二季度新产能投入压力有限,EB01合同面临的新产能投入压力明显大于EB09合同。

2、进口需要观察,去库的节奏不断
从库存的角度来看,二季度以来受疫情全球扩散的影响,国内下游化工企业恢复缓慢,需求忧虑,海外进口供应源不断冲击,港口库存高,其中华东主要液化工库存(不含油品)已上升至近330万吨高位,受其影响
但与其他液化工业的困境相比,苯乙烯可谓独秀。 从4月下旬开始,EB华东的主港库存出现拐点,5月份整体持续库存状态,约2周的库存消失,但维持库存状态,查明其原因,与甲醇传统下游衰退的情况相比,苯乙烯下游的利润不断更新历史高位,下游企业也有消化港库存的能力从下游收货情况来看,如果从进口到港口没有大幅增加,现在华东主流仓库区的收货量和港口的计量能力还有,从往年的进口来看,第二季度的进口量是年的“洼地”,进口压力比较小。 根据以上内容,到9月为止苯乙烯华东主港的库存预计会下降到年内的下位,10月以后库存会逐渐上升,可以认为EB09和EB01的合同面临的库存步伐有所不同。

3“一兜一带”的新政增加,心情高涨
除了基本面的利益之外,位于EB三大下游之一的ABS也受到了市场的关注。 最近,公安部交管局通知,从6月1日开始,依法纠正摩托车、电动自行车的搭乘者没有佩戴头盔,汽车的搭乘者没有使用安全带的行为。 该消息瞬间爆发了星期一的金融市场,南京聚隆(36.14 -9.99%,诊察股)、金发科技等公司股票迅速上涨停止,与头盔生产原料ABS相关的苯乙烯也得到资金支持。

数据显示,全国摩托车拥有量约为1.5亿辆,电动自行车拥有量约为2.8亿辆,摩托车头盔的ABS使用量约为0.2-0.4kg,ABS消耗量约为8万~15万吨,ABS对苯乙烯消耗量为0.65,因此头盔的苯乙烯需求量为5万~10万吨, 约占苯乙烯产量的1%左右,考虑到大多数摩托车驾驶员都有头盔,苯乙烯消耗量更为无力。 另外,ABS利润一直很好,开工长期也在90%以上,上周超过100%,未来进一步提升的空间也非常有限,“一衣带一带”的新政对苯乙烯实际需求的牵引非常有限,但对市场感情有积极的振兴作用。

二、结论和操作
综上所述,随着石油价格持续上涨,纯苯价格稳定上涨,非一体化乙苯脱氢装置的成本上升,重复“带头盔带”的新政策炒作,苯乙烯价格区间有望移动到5500-6000,因此将继续保有前期的EB09单元在品种间,考虑到新生产能力的投入延迟,生产压力主要集中在明年1月,09合同受到的冲击相对较小,但EB09和EB01面临的库存除化压力也大不相同,认为EB9-1能够适当入场,主要风险因素是国际石油价格、库存累积等