5月12日,国内期市收盘多数下跌,19个品种上涨,42个品种下跌。能化品普跌,沥青、原油、20号胶跌逾2%;基本金属飘绿,沪铜、沪镍跌逾1%;农产品多数下跌,鸡蛋跌逾4%,棕榈油跌逾2%;黑色系多数上涨,焦煤、动力煤涨逾2%。

期货

  消息快讯

  1、5月12日上午,广东将发行712亿元专项债,下午江苏将发行463亿元专项债,两地发债拉开了5月专项债发行序幕。记者统计发现,截至5月12日上午11点,目前共有广东、江苏、四川、山东、深圳、山西等省市披露专项债券披露文件,共发行专项债券2385.83亿元,这一规模超过了二、三、四月份的单月专项债发行量。

  2、据农业农村部对全国500个集贸市场的监测,4月最后一周,全国猪肉价格为每斤25.54元,较四月第一周每斤27.41元,下降明显。猪肉价格也延续了近两个月下降的走势,5月份开始的八天内降幅达到12%。5月8日白条猪批发平均价为每斤16.88元,这也是自去年10月3日以来的最低价。

  3、外交部发言人赵立坚:中美达成第一阶段经贸协议有利于中国,有利于美国,有利于全世界。双方应秉持平等和相互尊重的原则,共同落实好协议。

  4、伦敦金属交易所(LME):铜库存减少11925吨,铝库存增加7275吨,锌库存减少650吨,镍库存增加264吨,锡库存减少35吨,铅库存增加275吨。

  重点品种分析

  焦炭

  焦化厂库存方面。由于开工率持续回升,焦炭供应增加,而下游需求采购相对谨慎,以按需补库为主。钢厂高炉开工率恢复较好,焦炭日耗亦处于较高水平,焦企焦炭库存出现高位回落的迹象。钢厂焦炭库存方面。目前对于原料倾向于维持低库存策略,虽然日耗量较高,但由于供应端相对充足,钢厂采购压力不大,因此焦炭库存均有回落。随着钢厂开工的进一步恢复,钢厂的焦炭库存仍有进一步下降的动力。

  成材库存方面。短期来看,去库存速度尚可,在终端需求回暖的支撑下,行业整体利润水平以及焦化端利润对焦炭价格均有一定支撑。但长期来看,成材的价格受制于高库存还将回落,从而给焦炭价格带来较大压力。

  去产能方面。山东区域去产能接近尾声,但对市场影响有限。采暖季前山西省的去产能为重头戏,涉及淘汰压减焦化产能2000万吨以上。因此,随着去产能计划的推进,焦炭在第三季度可能出现较好的供需错配做多机会。

  螺纹

  4月下游复工加速,螺纹需求大幅回升,去库速度加快,但库存总量偏高,市场对高需求持续性存疑,导致螺纹低位反弹后开始窄幅震荡。五一过后,下游补库需求释放带动期螺进一步上涨,突破节前高点。

  长周期看,下半年卷螺强弱关系或出现转变,即疫情若能在二季度受控,则在政策刺激下制造业有望出现库存回补,并带动热卷走强,而螺纹面临的风险仍是源自国内地产在赶工过后的下行预期,而下行的节奏及幅度则取决于地产调控政策。

  回到短期,淡季前螺纹需求季节性下滑的风险仍在,不过地产赶工惯性及基建投资加速落地,预计螺纹需求同比将维持高位。废钢大涨后电炉利润收窄,产量在回到去年旺季均值后增速放缓,不过长流程钢厂在当前利润下检修复产及废钢添加量均有望增加。因此5月螺纹去库速度将维持高位,但静态评估6月底库存仍高于去年同期,货源压力将会持续。从微观数据看,4月国内地产更多是环比修复,销售同比转正仍有难度,而下旬的“两会”则更多要关注对年内经济增长目标的表述,政策利好已多被预期,因此要谨防出现利多政策“靴子落地”的情况,央行在一季度货币政策报告中维持宽松的货币政策,但强调房地产调控不放松。5-6月进口资源冲击或达到阶段性高点,对处于季节性淡季的国内钢材市场还是会形成一定压力。

  因此,螺纹钢短期需求依然强势,高去库支撑钢价,但需求持续性有待验证,特别是下半年地产走弱并带动螺纹需求下行的预期未被证伪,同时价格上涨后产量释放并配合高库存,供给还是存在压力。5月合约交割后,10合约定价将更看重远月需求,因此在未看到地产明显超预期及库存压力明显缓解前,螺纹钢10合约高位谨慎追多。同时,15日公布的4月经济数据及22日“两会”召开后,若政策面不及预期,则10合约调整概率较大。

  豆粕

  豆粕:美豆产区降雨基本正常,播种进度超前达到38%,超过同期均值23%,播种推进的压力将持续压制美豆和国内豆粕。国内豆粕需求终端补栏积极性继续下降,仔猪下跌、肉雏鸡价格小幅上涨,季节性补栏淡季使得养殖需求增长较少。国内未来大豆到港已是天量,潜在供应压力逐步释放,国内豆粕未来下行空间有限,但近期豆粕需求增速回落,上行时刻还需等待。

  油脂中,菜籽库存低位震荡,豆油库存增加,需求增速由涨转跌,同时供应增速增长,豆油预计转弱并震荡下跌。菜籽油需求表现依旧较强,整体相较其他油脂仍然强势。棕榈油端,有厄尔尼诺迹象出现,但确定性判断为时尚早。马来棕榈油产量增加,出口增幅不及产量变化,库粗上行,继续不利于棕榈油。

  重点事件关注:

  1、20:30 美国4月季调后CPI月率

  2、21:00 美联储卡什卡利发表讲话

  3、22:00 美联储哈克讨论新冠疫情的影响

  4、22:00 美联储理事夸尔斯发表证词陈述

  5、24:00 EIA公布月度短期能源展望报告

  6、次日04:30 美国至5月8日当周API原油库存

  7、次日05:00 美联储梅斯特发表讲话