国际市场上的大多数石油交易都以主要地区的基准石油为定价参考。在中,的各种报价系统中,由于原油的种类和质量以及不同的原油配送中心,各国通常根据自己的原油贸易流量选择几种原油作为系统的标准油,其他品种的原油则根据这些标准定价。

原油期货

  作为石材定价的基准,品种必须具备以下特征:流动性;市场基本面的反应能力;交易关税是可替换的和标准的;易于理解并直接倾向于实体石油市场;基本透明度,如实时可靠的新闻和数据。目前,世界上最具影响力的三大石油产品是WTI轻质低硫原油、布伦特原油和阿曼原油。上述三种原油均为现货原油,其相应的最活跃期货合约在原产地附近上市,即芝加哥商品交易所、洲际交易所和德国商品交易所。

  芝加哥商品交易所上市的能源期货包括氯轻低硫原油、2号柴油、RB汽油和期权等。芝加哥商品交易所(NYMEX)的能源期货和期权交易量占所有能源交易量的一半以上,其中交货地点是西得克萨斯中原油(WTI),位于库欣,是世界上最大的商品期货,活跃的合同量保持每天约25万批,约2.5亿桶。WTI现货市场流动性好,主要在北美, 中,生产、运输和销售,每天水陆运输75万-130万桶,管道运输200万桶;加拿大的原油流量约为每天200万桶。所有在北美生产或出售给北美的原油都是根据WTI原油定价的,这也是全球石油市场最重要的定价基准之一。

  世界原油贸易约65%的中原油是根据布伦特原油的现货价格定价的。布伦特原油期货合约在洲际交易所上市。布伦特是北海, 布伦特和尼尼安油田生产的轻质低硫原油,其装运港是北海和索伦佛, 兰群岛。主要用户是位于西北欧和东海岸的炼油厂。洲际交易所也可以现金交付,结算价格基于洲际交易所公布的布伦特指数价格。其交易量处于全球原油期货交易的第二位,日活跃合约交易量保持在20万手左右,约2亿桶。

  中东部市场原油的定价可分为两类,一类是与出口目的地基准油挂钩的定价方法,如中出口欧洲参照布伦特石油,出口北美参照西, 得克萨斯和中原油,出口到远东参照阿曼原油;另一个是出口国自己的官方销售价格指数(OSP),如阿曼原油价格指数(MPM)。中东部地区经常将基准石油与价格指数相结合,非常重视促销和折扣。作为世界上最大的产油地区,与中东方对应的交易所是迪拜交易所,在DME交易所上市的期货合约是阿曼原油(OQD),这与亚洲原油套期保值密切相关,因为中东方提供的原油能够满足大多数亚洲的原油需求,很少来自欧洲或美国的原油被运往该交易所,这意味着WTI和该交易所无法最好地对冲进出口价格风险二甲醚合同是中东方原油的两个基准之一(另一个是普拉特迪拜评估)。作为全球第三大期货合约,活跃合约的数量约为8000份,约为800万桶。除上述三个原油期货交易量最大外,经证监会, 中国, 上海国际能源交易所(INE)批准,由上海期货交易所出资,预计将在14年内上市并运行中国自有原油期货合约,但所有细节仍需进一步确认。然而,由于中国是第二大能源消费国和第四大石油生产国,市场预计中国原油期货将有很大的发展空间。

  最后,简要分析了国内企业套期保值时的产品选择。由于WTI和布伦特原油在国际原油交易中的主导地位,中国大多数炼油企业选择上述两种或一种作为主要的套期保值合约。但是,由于这两种原油的主要消费者都不是亚洲,WTI甚至没有一个发改委原油价格一揽子参考指数,这使得上述两种期货趋势与国内油价趋势之间的相关性不理想,甚至在极端情况下偏离,导致无法有效对冲生产风险。由于南华期货(香港)有限公司计划成为迪拜商品交易所的首批结算会员和上海国际能源中心的海外会员,企业未来将有更好的套期保值选择,香港, 南华的企业客户在套期保值过程中将享受到极大的便利;由于两地原油的高度相关性,专业原油套利交易者将在WTI-布伦特原油之后有新的交易目标。