进入5月,铁矿石价格逐渐上涨,到5月18日,青岛港铁矿石61.5%PB粉港现货价格接近710元/吨线,比4月底上涨幅度达到9%,目前矿价超过年初水平,产业链其他品种多数比年初下跌

  图表1:黑色产业链各品种价格变动情况(绝对价格指数)

  近期铁矿石价格强势上涨原因分析

  数据来源:Mysteel

  事实上,节后铁矿石市场在长期的现实和悲观预期的反复博弈中,首先海外矿山初制定的今年出货目标明显增加,供给明显增加,控制铁矿石市场,预计1月下旬新冠疫病爆发,市场也会给钢铁生产带来一定冲击,铁矿石需求明显下降。 截止到3月,国内疫情得到控制,海外疫情迅速蔓延,各国钢铁企业陆续发布减产停产消息,铁矿石需求下降,市场预计丰富资源将转移到中国,中国铁矿石供应压力明显增大。

  目前,这些重要的利空因素还没有达到预期,Vale在四季报将今年的发货目标从3.4-3.55亿吨降到3.1-3.3亿吨,下调幅度超过市场预期的新冠疫病不会导致国内高炉大规模减产,海外钢铁厂的减产导致铁矿石需求减少,进而对中国的冲击也预计市场

  图表2:45港铁矿石库存

  近期铁矿石价格强势上涨原因分析

  数据来源:Mysteel

  那么为什么铁矿石的库存一直在下降呢?供给会收缩吗?需求会增加吗? 我们根据相关数据,证明了4月份中国铁矿石进口量为9724万吨,创历史最高纪录,比3月份增加1133万吨,增幅为13.2%,4月份国产铁精粉产量也比3月份增加100万吨以上,4月份总供给量增加1261万吨的需求,国家统计局的数据4月份全国生铁产量为7202万吨,比3月份增加462万吨,增长率增加6.9%,增长率与Mysteel统计数据基本一致,Mysteel统计的247家炼铁厂4月份每周生铁产量为230万吨,比3月份增加6.4%。 4月份铁矿石进口量大幅增加,铁矿石库存仍下降100万吨以上,说明国内铁矿石需求处于非常好的状态。

  图表3:铁矿石月度进口量

  近期铁矿石价格强势上涨原因分析

  数据来源:海关总署

  4月份铁矿石基本面数据对后期市场判断有重要指导作用。 首先,4月份铁矿石的进口包括两个部分,一个是海外矿山直接送往中国,而且送往中国的比例上升,4月份从巴西送往中国的铁矿石量占其出口的比例为68.3%,比3月份上升了3.6个百分点,另一个是海外钢厂因需求减少而转向中国最近面临经济压力,海外陆续复产,预计将来铁矿石需求好转,海外钢厂转售量减少,从海外矿山转售到中国的比例也会减少,预计今后2~3个月,铁矿石进口量更长期难以超过4月。 在需求方面,现在高炉的能力利用率几乎恢复到去年同期水平,除非后期进行大规模的生产限制,否则高炉有一定利润时,高炉的能力利用率比较稳定,铁矿石需求仍然得到支撑。 在这种结构下,短期内难以看到铁矿石的明显累积库存,预计会有空卖,高需求、低库存下铁矿石价格会产生强烈反弹。目前,铁矿石港库存仅为1.1亿吨,钢铁厂铁矿石库存可用天数仅为23天,如果持续维持低库存,矿价很可能上涨到100美元以上。 后期关注点:海外矿山出货情况、巴西疫情动态及两会期限生产情况。

  图表4:铁矿石港口库存与价格关系图

  近期铁矿石价格强势上涨原因分析