自2015年《大空头》上映以来,众多粉丝,特别是性格变了的单眼基金经理迈克尔布里,看到美国房地产市场非常不稳定,预测房地产市场将于2007年第二季度崩溃,因此他利用违反信用交换将美国房地产市场卖空。

  这个过程并不顺利,但委托人怀疑他的战略,不相信美国房地产市场会崩溃,另一方面,他卖空太快,长期支付“保险费”,业绩很难看。

  幸运的是,他扛着赚了489%的骄傲。

  卖空和大家赌博游戏——大家喝醉了,最后赢了会很爽。

  但是卖空非常危险,迈克尔布里是专业投资家,他在选择卖空工具上非常老练,自己创建违约交换信用的贷款违约保险市场,损失只是每年支付的保险费,利润是违约事件爆发后的巨大赔偿金。 尽管如此,他入场太快,差点儿抬不动了。

  想象一下1999年4000时在期货里卖掉纳斯达克的人。 期权的成本是保险费,期货的成本是空间,不知道成本会是多少。

  在资本市场,空头是极少数的人,多头才是大部分。 因此,卖空的条件极为严格,应该兼顾的因素很多。

  一、空间

  2 .入场的时机

  3、触发要素

  4、卖空工具

  今天国债期货市场云波奇怪,大幅度震荡。 这篇文章带领大家从空头实战的视角再现整个市场,探索期货和卖空的本质。

  入场的时机和理由

  以十年国债期货合同T2009为例,8月11日的尾盘其实是很好的入场时机,当天股市下跌幅度大,T2009上升到99.2附近的位置,这是很好的抵抗位置,它形成了两波的反弹。

  1、8月3日,财新PMI超出预期,t先大幅下降,之后反弹,出现利空尽头的趋势,之后的2个交易日t持续反弹到99.2-99.4的区间。

  2、8月10日,ppi的着地和预期一样,国债期货进入利空窗期,t高开,反弹到99.2附近。

  因此,利用8月11日的股票市场调整,在99.2附近开放国债期货空仓是个好选择——空间。

  那么,触发因素是什么呢?

  1、主要因素: 8月12日一级市场大量发行国债,2年期660亿,5年期700亿

  2、次要因素、股票市场可能v逆转

  以前的文章中,影响债权市的大类别有三个

  1、债券供求——家公司融合增速和结构,债券占比很重要2、经济基本面——主要看BCI和PMI等领先指标

  3、资金方面——主要看资金利率,一年的存款利率高低很重要

  由于债券的大量供应是大卡,因此作为触发要素是充分的。 最近的成功事例有两个

  一、7月29日财政部表示加快债券发行,债券收益率大幅上升

  2、8月5日,3年期国债招标660亿,7年期国债招标60亿的结果,一级利率略有提高,国债期货下跌。

  如上所述,8月11日根据“空间触发要素”的打法卖空国债期货是可信的,不是没有的放矢。

  战略工作的前半部分

  夜盘美国国债的收益率大幅上升对债权市的感情有一定的影响,现券的收益率上升,但T2009依然平坦。

  开盘后,股市如期下跌,t略有上升。

  但是,修订计划中没有预料到的是股票市场稍微下跌,上证指数上午下跌了2%。 股票市场的情绪差推动国债期货,t上午最高涨到99.295,空头受到浮损。

  但是,没关系。 我们正在制作一张大卡片。 市场情感是墙上的草,是个小角色。

  空头继续等,11点35分等国债的一级发行结果出来,像爆破金花一样,付钱看对方的底卡。

  11点前,主要销售商反馈投标结果不太好,t开始跳水,但此时,上证指数持续下跌。

  十一点三十五分,国债一级投标的结果出来了

  2Y 200011加权利率2.64%边际利率2.69%满场倍数2.06倍边际倍数1.25倍

  5Y 200005X3加权利率2.81%边际利率2.8502%满场倍数2.34倍边际倍数5.26倍

  两国债券的边际利率都跳过了。

  由于空间充足,触发因素起作用时,资产价格会迅速反应(不会发生钝化)。 因此从下午开始,t继续跳水,最低也跌落到了98.87附近。

  黑天鹅急速上浮的下半场

  在这一下跌过程中,以一级国债投标情况为主要触发因素的保守空头已经获利。

  但是,人是贪婪的,其馀的空头想享受次要的触发因素的利益——股票市场的v逆。

  他们继续留在那里等待股市反弹。

  实际上,如他们预料的那样,下午1点半以后上证指数开始反弹,下跌幅度开始变窄。 但是,发生了奇怪的事情,t也反弹了,在这15分钟内股票的借款一齐增加了。

  在此期间,除少数知情同意外,所有人都是无知的。

  幸运的是,股市继续反弹,上证指数下跌幅度缩小到1%以内,t暂时维持下跌,徘徊在98.98附近。不认识的人总是觉得不可思议。 t很强呢。 借款的日子跷跷板失效了吗?

  临近3点结束,更发生了奇怪的事情: t爆炸,最高上升到99.345。 国债期货的空头从巨额利润中得到了亏损(十年国债期货的杠杆是50倍)。

  人人都到处问人,有什么事。 此时,有人在群中发出通知屏幕截图,财政部下周削减国债发行量。

  如上所述,债券供应是一张大卡,国债期货寄一级国债赚的钱,因财政部重新安排发行节奏而吐出。

  几点经验教训

  一、贪欲还是贪欲?

  抛弃次要矛盾,只做主要矛盾,一定会带来充分的安全界限。 这次是明证,快掉袋子安全,避开了大雷。 因此,不贪婪确实是个好选择。

  二、逻辑要充分清楚,嗅觉要充分敏锐

  没有贪婪也没有任何错误——完成主要矛盾之后,做次要矛盾,机会很重要。 但是,这有一个前提,大脑必须足够清晰,嗅觉必须足够敏锐。

  此次市场下午1点半以后,暗示异常:股票市场反弹,国债期货也反弹,股票的借款没有跷跷板。 逻辑清晰嗅觉敏锐的人会选择跑道。 因为市场的异常方向不利于国债期货的空头。

  我认为很多空头只是无聊的不行动,他们心里想的是,股票市场再次反弹时t会下降。 其结果是,市场异常来自增量的事故,整个市场必须知道并填补意外的消息。 被意外的消息掩盖了。

  三、期货不是实物

  有实物,但期货不同,期货是用来做具体事件的。 也就是说,期货头寸没有目的,潜在的利空/利好空窗期尽量不要持有期货头寸。 特别是对于期货的卖空,8月10日ppi数据和预想一致,制定利空空窗期,卖空也送了一根棒子。

  对于期货和实物,有形象的比喻,期货是母的,只能用来切组织的实物是大菜刀,既可以劈柴,也可以切骨头。

  混淆期货和实物的人,混淆非常悲惨的卖空和多条件的人更悲惨。

  四、空间极为重要,特别是造空

  创造天空最难的是空间的判断。 另一方面,人们都是天然的多头,是有人仿造的。另一方面,目标的价格有下限——零。

  享受泡沫的最好方法是和多头们一起吹泡沫,享受乐观的溢价而不是空泡沫。 所以,最输家的两种交易方式都与卖空有关。 一个是以相反的势头制造空泡,另一个是追赶天空,踢到铁板上。

  8月3日,财新pmi数据出现后,很多人在右侧创造了天空,他们最终被追上了天空。五、看长短不宜缩短

  投资是关于空间和时间的艺术,如果感觉不到空间和时间就很危险。

  对一般投资者来说,不要开设期货账户,不要卖空。